投资中最简单的事 – 邱国鹭

介绍

《投资中最简单的事》的作者把这本书定位为入门级投资读物。他希望能够用最简单的文字讲述有关投资的一些本质思考。我想知道作者笔下最简单的事，看看能不能获得启发帮助我在投资中取得更好的收益。我所读的这本书是第二版。

作者

邱国鹭是高毅资产董事长兼执行长。他曾任南方基金投资总监和投委会主席，二十一年从业经历中包含了六十亿美元资产管理公司合伙人、跨国对冲基金创始人、二千八百亿公募基金公司投研负责人等经验。他曾获评中国基金报“英华奖”中国基金业二十年最佳基金经理等多个奖项。

内容

《投资中最简单的事》一共分为四个部分，外加推荐序、再版序和初版序各一篇。除此之外，本书也有一章附录与一篇后记。

第一部分是投资理念，共有三章。这三章是一）以实业的眼光做投资、二）人弃我取，逆向投资的关键、三）便宜是硬道理。

第二部分是投资方法，由这三章组成：四）投资的三个基本问题、五）宁数月亮，不数星星、六）经验就像旧衣服。

第三部分是投资风险。这部分的章节包括七）价值陷阱与成长陷阱、八）真假风险与安全边际、九）价值投资的局限性、十）四种周期、三种杠杆，行业轮动时机的把握。

第四部分是投资心理学，一共有六章。这些章节是十一）人性的弱点：投资者常见的心理误区、十二）后视镜、十三）傻瓜定价说、十四）这次不同了、十五）树动风动心动、十六）知易行难。

第一至第三部分的末尾都收录了作者的投资随想录。

读后感

《投资中最简单的事》所探讨的是价值投资法。作者是一名忠实的价值投资者，所以书中的观点大多都只适用于价值投资者。

作者信奉的四个投资原则是：

一）便宜是硬道理；

二）定价权是核心竞争力；

三）胜而后求战，不要战而后求胜；

四）人弃我取，逆向投资。

作者说选股票要先选行业。投资股票的三个要素是估值、品质和时机。估值就是股价便不便宜；品质就是公司有没有门槛或优势；时机是最难掌握的，所以并不是特别重要。作者认为门槛是现有的，好把握；成长是将来的，难预测，所以他选择使用价值投资。

股票的回报取决于它未来增长比当前股价反映的增长预期更快还是更慢，而非单纯的未来增长是快还是慢。作者建议投资应用买企业的心态，不因急涨而忘形，也不因急跌而失措。过高的估值通常透支了新技术可能产生的收益，所以过高的期望总是以过多的失望告终。

能够影响股价的因素无穷无尽，但最重要的只有两个，那就是估值和流动性。逆向投资的缺陷就是常会买早了或卖早了。其实市场中没有人能够卖在最高点，买在最低点，更别说能够事先预知拐点了。

作者在书中也提供了历史上股市见底的十个信号让读者参考。这十个信号分别为市场估值在历史低位；M1见底回升；降存准或降息；成交量极度萎缩；社保汇金入市；大股东和高管增持；机构大幅超配非周期类股票；强周期股在跌时抗跌，涨时领涨；机构仓位在历史低点；新股停发或降印花税。

作者曾在中国以外的市场投资。他领悟到原则是不变的，但具体的分析方法和分析指标却必须因为国别、行业的不同而有所差异。他总结了自己的经验，并给出了以下的建议：互联网赢家通吃，买龙头；休闲服装百花齐放，买成本。差异化产品，买品牌；同质化产品，买成本低的。

作者认为对于同样的事，风险一旦爆发，之后的风险反而就会变小了。所以股市在大家越没有信心、越悲观的时候，越有可能是柳暗花明，峰回路转的时候。股市就像玩跷跷板，你想比大多数人站得高，诀窍是站在人少的那一边。还有一点就是经济好时股市不一定好，经济坏时股市不一定差，因为看得见的手（政府政策）经常干预看不见的手。这一点非常符合现在的美国股市行情。

股市中的任何规律、方法只能提高投资者的成功率，没有百战百胜的灵丹妙药。再伟大的投资人也必然会犯错。价值投资者需要判断是市场错了，抑或是自己错了，所以当自己错了该做的是止错而非止损。

那到底什么是投资中最简单的事呢？知道自己的能力边界，发挥自己的优势，买便宜的好公司，注意安全边际，注重定价权，人弃我取，在胜负已分的行业里找赢家，这些投资中最本质的东西就是作者所谓投资中最简单的事了。

这本书提醒了我行业的重要性。老实说，在分析了好多股票后，我反而忽略了这个最基本的事情。看样子，最简单的事反而最难实践。这本书超出了我对它的预期，我从中获益良多。单单让我重新认知行业的重要性就让我觉得没有白读这本书了。

名句

1. 买之后的淡定，源自买之前的分析。
2. 规律是可重复的，而个例是难以复制的，这就是两者的最大区别。
3. 世界上每一个成功的投资家都是长期坚持一种方法的，那些不断变换投资方法的人最终大多一事无成。
4. 投资经验就像旧衣服，于己合身的，于人往往并不合适。
5. 投资者的悲哀，永远是轻易地放弃和错误的坚持。

评价

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这本书是我在中国亚马逊Kindle书店购买的。如果你知道马来西亚哪里有出售本书的话，请在下方留言告诉大家。谢谢。

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